随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解duō)的(de)权益(yì)基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持(chí)前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益(yì)，通(tōng)过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年(nián)的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地(d爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解ì)域的投资方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度(dù)操作上爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方(fāng)向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持(chí)续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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