5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来(lái)市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融资成本不(bù)断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储的(de)必要性；第(dì)四，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本(běn)，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚(xū)，更好(hǎo)的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中(zhōng)国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利(lì)率调(diào)降都集中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主体，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的(de)政策(cè)利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本(běn)，后续需(xū)要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政策(cè)利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持低(dī)位，后续是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过(guò)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳定商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下行，最终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍(réng)是(shì)大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压(yā)力(lì)不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身(shēn)也(yě)有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前(qiá对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么n)经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次下调将引导银行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概(gài)率落(luò)空(kōng)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活期存款成(chéng)本(běn)压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券收益(yì)率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降(jiàng)，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信(xìn)用债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意(对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么yì)味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进(jìn)入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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