近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一(yī)步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料(liào)库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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