财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致投票通(tōng)过了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的(de)排(pái)名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在(zài)本(běn)周(zhōu)二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将造成170亿美精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的(de)品(pǐn)牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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