近日，有焦化企业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨(dūn)的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端(duā仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文n)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过(guò)对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文xū)求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其(qí)供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压(yā)力；二是(shì)终端需求存疑，负(fù)反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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