今年(nián)A股市(shì)场最为火(huǒ)热(rè)的(de)“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高金(jīn)、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但(dàn)并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(d危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高e)发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出(chū)“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估(gū)值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司(sī)质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的(de)盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情。

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