如果(guǒ)要论二季(jì)度迄循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思今(jīn)，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然(rán)非日(rì)本(běn)股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可(kě)以(yǐ)显示(shì)出日股今年以来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市(shì)的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄(qì)今的(de)短短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅(fú)更是(shì)在全球(qiú)主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能(néng)一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表现出的强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是巴菲特(tè)进(jìn)一步增持了(le)日本五大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在(zài)看到(dào)的，人们(men)对日股(gǔ)的前(qián)景(jǐng)正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经(jīng)连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成为了日本股(gǔ)票的净(jìng)买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票(piào)和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大(dà)规模的(de)资金(jīn)流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元(yuán)（约合57亿(yì)美(měi)元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来已受到了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市(shì)的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大(dà)投资(zī)，也存(cún)在着在国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特(tè)相信(xìn)美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过(guò)度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本(běn)股市的(de)回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实(shí)现的(de)。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资(zī)者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市复苏(sū)的重要(yào)标志。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理(lǐ)变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年(nián)虚(xū)假的曙光和令人失望的(de)低回(huí)报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多元化分散投资(zī)的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金融(róng)服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及(j循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思í)企业(yè)部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙(biāo)升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司(sī)资产(chǎn)负债表上有净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前提下推进(jìn)经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月(yuè)下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随(suí)后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了上限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和(hé)积极(jí)压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公(gōng)布财(cái)报时(shí)，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变(biàn)化的(de)推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开会议之前与股东进(jìn)行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味(wèi)着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是(shì)股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策和(hé)日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率(lǜ)超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的(de)日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投资者放(fàng)心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经(jīng)济(jì)的表现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产(chǎn)总值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家旅游局表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和(hé)休(xiū)闲外国游(yóu)客(kè)人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑到入境旅游业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经(jīng)济合(hé)作(zuò)与发展组(zǔ)织的(de)经济前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低(dī)位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的不俗表现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂。

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