美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　预期收益率计算公式 预期收益率是什么trong>危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息(xī)。本周三美(měi)股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等(děng)战略(lüè)选项的(de)媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股预期收益率计算公式 预期收益率是什么价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭(bì)事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模(mó)式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近(jìn)几日(rì)，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调显示(shì)，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽管盖洛(luò)普并未在银行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机(jī)得(dé)到解决后(hòu)，人们对存(cún)款安全的(de)担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的(de)高度担(dān)忧可(kě)能并非(fēi)美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计(jì)，要将通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性。一方面(miàn)，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此次美(měi)联储议(yì)息会议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货(huò)币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮(lún)原油大跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要重(zhòng)点留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然(rán)实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联储年内加(jiā)息(xī)基本(běn)全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续(xù)大幅加(jiā)息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性(xìng)，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青短缺的(de)问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季(jì)，南(nán)方开(kāi)始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波(bō)动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格(gé)也难有较强的(de)表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的(de)利空(kōng)因素在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也(yě)很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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