5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有(yǒu)基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(q笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ī)跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能(néng)应用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言(yán)，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以采取基金定(dì笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花ng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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