4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内(nèi)需求顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分(fēn)地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积(jī)下(xià)降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求(qiú)存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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