财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件(jiàn)有关的一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发(fā)布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清(qīng)单(dān)上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提出这(zhè)个问题的市场(c2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用hǎng)参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用否构(gòu)成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提(tí)交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加入瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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