尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常(cháng)大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季(jì)报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势(shì)。寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思>

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器(qì)及(jí)相(xiāng)关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代(dài)速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子(zi)产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。<寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思/p>

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环(huán)旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等。

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