金融界5月12日消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕(zōng)榈等(děng)跌超2％。豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)大(dà)幅(fú)反弹上(shàng)涨(zhǎng)，豆(dòu)一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势(shì)，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资(zī)通胀压力(lì)进一步(bù)趋缓(huǎn)。结(jié)合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大(dà)概率暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种共识(shí)，因此本周在美联储徐海为是谁？越来越多官(guān)员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的(de)情(qíng)况下，预计从(cóng)加(jiā)息结束到降息(xī)周期开(kāi)启，仍(réng)有近一个季度的时间(jiān)，在此期间将面临经(jīng)济(jì)和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)徐海为是谁？前(qián)期超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人(rén)数升(shēng)至2021年(nián)以(yǐ)来的最高水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社(shè)融超预(yù)期下(xià)滑，白(bái)银因工(gōng)业(yè)属性(xìng)偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复(fù)之前难言(yán)企稳，后(hòu)续(xù)还(hái)需关注海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期的发(fā)酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货(huò)：经(jīng)济衰退预(yù)期与有色徐海为是谁？金属走势拖累 白(bái)银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临(lín)调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑(duì)现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属行情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据疲软增加美联储(chǔ)政策(cè)转向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵金属，但(dàn)是美(měi)元指数大幅(fú)上(shàng)升使得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白银高位回(huí)落，下(xià)方(fāng)仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续等白(bái)银(yín)行情(qíng)企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧(ōu)银(yín)行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业(yè)风险与债(zhài)务上(shàng)限风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄金(jīn)将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史(shǐ)新高，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心(xīn)建议。

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