随着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)管(guǎn)的10只基(jī)金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外(w妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西ài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周(zhōu)期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一(yī)个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应(yīng)激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个估值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东(dōng)阳(yáng)光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预期(qī)的(de)变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司和行业格局带(dài)来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随(suí)着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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