昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的(de)情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要(yào)经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关(guān)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约的保证金调(diào)整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月(yuè)度(dù)初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米持续出(chū)库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端需(xū)求无实(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份(fèn)工(gōng)作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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