在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受(shòu)到资(zī)金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示20斤是几kg 20斤是多少磅(shì)投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的(de)指数(shù)都(dōu)是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京(jīng)交(jiāo)易所上市公(gōng)司(sī)多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示短期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度(dù)不高等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看(kàn)，资金净(jìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。20斤是几kg 20斤是多少磅另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创(chuàng)业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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