近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果(guǒ)。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵(jiào)后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期(qī)货主力合(hé)约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对(duì)整体市(shì)场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别(bié)地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性处于主动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的(de)铁水日(rì)产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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