在股市高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和发行世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的(de)有关(guān)规定，公(gōng)司(sī)旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认(rèn)时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品（世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立(lì)可(kě)能(néng)是部分基金破净的(de)重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市(shì)就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的(de)风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率(lǜ)差(chà)距较大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模(mó)给基金经(jīng)理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门(mén)机(jī)构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基(jī)金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金(jīn)经(jīng)理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具(jù)有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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