周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高(gāo)位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面(miàn)明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个亿。欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好>

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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