5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下(xià)跌(diē)，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内外流动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药领域长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较弱(ruò)的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具(jù)备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句men)可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏(zòu)可能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市场。

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