在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行(xí白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ng)官员争论美国经(jīng)济是否以(y白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因ǐ)及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从(cóng)银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因近10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏(piān)好与去年(nián)不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势(shì)追(zhuī)踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别(bié)无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买(mǎi)入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市(shì)反弹是(shì)不可持续(xù)的。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但目前来看，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国(guó)企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先(xiān)地位(wèi)通常会(huì)在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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