5月10日，有消息(xī)称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业(yè)务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合(hé)融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需决(jué)定的，而央行的政策(cè)利率、基(jī)准利率在一方面要合(hé)适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我(wǒ)们仍面临(lín)内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及(jí)结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的(de)一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况(kuàng)，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一(yī)步下调要(yào)看(kàn)银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动(dòng)力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行(xíng)自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预(yù)计行业(yè)资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗息揽储(chǔ)，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定(dìng)性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然(rán)有下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗场不(bù)应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普(pǔ)通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时，相较活(huó)期(qī)存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品(pǐn)，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动(dòng)性(xìng)好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持(chí)资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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