用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑(huá)。与(yǔ)此对应的(de)是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在(zài)股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资(zī)金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信(太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗xìn)息(xī)化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了(le)完(wán)全(quán)基于互(hù)联网架(jià)构的企业互(hù)联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大收入太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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