随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融(róng)通(tōng)热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第(dì)五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估(gū)值被错杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产热量怎么换算成卡路里？1kj等于多少卡路里呢，1kj是多少卡路里计算器业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定(dìng)期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的(de)仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来(lái)计划(huà)视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受(shòu)益(yì)于(yú)社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带(dài)来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值(zhí)分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关(guān)行业(yè)、企(qǐ)业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较于(yú)去年也是大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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