昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表(biǎo)实(shí)在不可(kě)理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅(fú)较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较(jiào)陈睿怎么了，b站陈睿事件大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基(j陈睿怎么了，b站陈睿事件ī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月(y陈睿怎么了，b站陈睿事件uè)降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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