随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了(le)过去(qù)几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季(jì)报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加(jiā)息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利(lì)于权(quán)益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一(yī)季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精(jīng)力(lì)去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们(men)目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业(yè)格局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对(duì)投资(zī)有哪些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永(y杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ǒng)远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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