近日，有焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流(liú)钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级(jí)湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而(ér)引发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年(nián)初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反(fǎn)弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内(nèi)其(qí)他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快(kuài)，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期感谢你特别邀请来见证感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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