“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升，对(duì)利(lì)率前景更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会议期间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布(bù)油(yóu)均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的(de)打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出(chū)就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的(de)增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预(yù)计(jì)美(měi)元指数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国(guó)政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能(néng)在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的(de)不(bù)确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能(néng)减产，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北约(yuē)成员国(guó)之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资(zī)格(gé)成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席(xí)7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得(dé)市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月(yuè)会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新(xīn)一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期人次是指什么，人次是单位吗归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过(guò)剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年(nián)的消费量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不(bù)过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极(jí)性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够(gòu)保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性(xìng)尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸(mào)订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)压力(lì)，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于(yú)供(gōng)需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游(yóu)轮胎行(xíng)业来(lái)看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映国(guó)内实际(jì)需求并不(bù)差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏人次是指什么，人次是单位吗观(guān)面预计比上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量(liàng)并(bìng)不(bù)会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预期开始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她(tā)表示短期胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气(qì)出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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