昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的(de)可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙　当地时间周五(wǔ)（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策(cè)方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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