一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的(de越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》(yùn)营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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