周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金(jīn)额(é)接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐(lài)用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如(rú)科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由(yóu)于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的(de)行(xíng)业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认(rèn)为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自身经营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴>

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海(hǎi)外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值(zhí)得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异(yì)化最(zuì)低结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制(zhì)或有望出(chū)台(tái)。