今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电(di二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥àn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)的港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的(de)投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机(jī)场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农(nóng)和通胀数(shù)据以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行业为互联网(wǎng)和先(xiān)进制造，在经历了(le)过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良好的投(tóu)资(zī)性价比。同时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法的(de)整合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外输出算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们(men)中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济(jì二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有(yǒu)一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会(huì)较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将有(yǒu)一(yī)定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但是(shì)当(dāng)行业龙头(tóu)公司(sī)受情(qíng)绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背景下(xià)，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成(chéng)为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大(dà)、前(qián)期降本增(zēng)效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一(yī)轮的(de)收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预(yù)期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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