周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出(chū)，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可(kě)能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估(gū)”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀rong>估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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