在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感(gǎn)的股(gǔ)票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决(jué)于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年(nián)10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(shì)的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过(guò)积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量保持在(zài)较(jiào)高水平(píng)，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称始逃离(lí)时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的(de)量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报(bào)季的(de)业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现(fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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