昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美债收(shōu)益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增m是什么意思性取向加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和(hé)未(wèi)来前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是(shì)需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在(zài)做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需(xū)预(yù)期博弈相(xiāng)m是什么意思性取向对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工(gōng)订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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