财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继(jì)续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的(de)调仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是(shì)死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行业(yè)受到各(gè)方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新(xīn)能源的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏(fú)龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不(bù)过他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一(yī)部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时代，但(dàn)未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班前重仓半导体板块。

　　不过另(l戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班ìng)一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成(chéng)长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太(tài)适(shì)合(hé)大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机(jī)、传(chuán)媒(méi)、通信。

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