北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢(xuǎn)出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决的(de)问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没(méi)问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估(gū)了(le)一个不需要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商(shāng)，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道(dào)，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可(kě)以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思(sī)维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非(fēi)常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲(qīn)在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不(bù)了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(b清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢iàn)人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的(de)《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政政策(cè)。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作(zuò)要比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否(fǒu)会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界(jiè)很(hěn)多地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发(fā)现(xiàn)金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以当(dāng)一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了一(yī)些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格(gé)雷格的(de)主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他(tā)们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地位无(wú)可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是(shì)为(wèi)了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在(zài)相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生益(yì)处(chù)，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直(zhí)在畅销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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