核心观点(diǎn):在当前(qián)经济恢复的不确(què)定性下，高(gāo)股息策(cè)略有望以其确定的股(gǔ)息收入和较高(gāo)的安全边际为投资者提供(gōng)不错的收益。而基(jī)本面稳(wěn)健，分红率高而稳(wěn)定，估值处于历史低位，银(yín)行(xíng)板块将成(chéng)七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图为高(gāo)股息策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择股息率较高的股票并(bìng)长期持(chí)有(yǒu)的(de)投资(zī)策略。高股息率一(yī)方面(miàn)意(yì)味着公司有(yǒu)较高的股利(lì)支付率，投资者每年可以获得较(jiào)高的股利收入作(zuò)为绝(jué)对收(shōu)益，另一(yī)方面意味着公(gōng)司估值(zhí)较低，因(yīn)此具(jù)备一定的安全边际，而且投资(zī)的成本相对较低，长(zhǎng)期持有(yǒu)还可以节税。从(cóng)历史表现上(shàng)来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在(zài)市(shì)场下(xià)行阶段更(gèng)加抗跌，防御性更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三(sān)年(nián)后经济恢(huī)复仍然有(yǒu)较大的不(bù)确定性；从大类资(zī)产的投资收益(yì)来看，目前可投资的资产不多，收(shōu)益率在(zài)下行(xíng)。因(yīn)此(cǐ)以银行(xíng)板块为代表(biǎo)的高股(gǔ)息策略有望取得相对不错的(de)收益。

　　高股息率想要(yào)取得(dé)较好(hǎo)的收益就(jiù)需要(yào)满足以(yǐ)下几个(gè)条件：1）在(zài)分子部分也就(jiù)是股息端需要有一(yī)贯较(jiào)高而且稳定的分红率；2）有稳(wěn)定股息的前(qián)提就是行业基本(běn)面(miàn)需要稳定；3）在(zài)分母部分也就是股价端估值低(dī)，因此安全边(biān)际比较高，下(xià)降空间有限，波(bō)动性较低；4）公司(sī)最好有一定(dìng)的(de)成长性(xìng)，股价有(yǒu)进一步(bù)提(tí)升(shēng)的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满足以上条件(jiàn)：1）上市(shì)银行过去三年的现金(jīn)分红率整体都在24％以上(shàng)，其(qí)中大行最高(gāo)，其次是股份行和城商行，农(nóng)商行相对低一些。2）银行高分红的背(bèi)后也离不开经营业绩(jì)的稳定。从2023年(nián)一季度(dù)来(lái)看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集中迎(yíng)来资(zī)产重定价(jià)的(de)情(qíng)况下能够保持正(zhèng)增殊为不(bù)易。上市银行整体净利润(rùn)同比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于(yú)营收，拨备与税收优惠(huì)共同贡(gòng)献(xiàn)利润释放。预计随(suí)着大行重定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微(wēi)投放旺(wàng)季的到来，资产端(duān)收益(yì)率将会逐步企(qǐ)稳，而中小银(yín)行(xín七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图g)存(cún)款利率的下行和理财资金赎回(huí)的趋(qū)缓也(yě)会(huì)使得负债成本有望进一步下行，净息差预(yù)计会在下半年提升。资产质量方面银行板块处于(yú)历史较(jiào)优(yōu)水平，上市银行(xíng)不(bù)良率继续环(huán)比下降(jiàng)，基本处在2014年来(lái)历史低位(wèi)，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的(de)高位。3）目前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低(dī)的。而从2010年到(dào)现在的历史数据(jù)来看，银行(xíng)板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处于比较低的(de)水平(píng)。因此银行板块的配置安全边际和性价比较好，作为(wèi)低且(qiě)稳定的分母(mǔ)也保证了(le)其比较高的股(gǔ)息率。4）银行板(bǎn)块作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板块(kuài)，从去年底开始监管开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不错的表现，国资持股比例和今年以来的涨幅也(yě)有43％的正相关性，中特(tè)估有望为投资者带来除稳定(dìng)股息收(shōu)益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及(jí)预期(qī)。

　　摘要(yào)选自中泰证券研究所(suǒ)研究(jiū)报告：《银行板块与高股息策(cè)略：稳定(dìng)收益的溢价(jià)》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图