昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议(yì)，但(dàn)会议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业的压力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易(yì)员(yuán)目(mù)前预(yù)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的(de)增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗收紧，可季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(kě)能(néng)意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需(xū)（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决(jué)定(dìng)可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在对(duì)冲操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点(diǎn)火的(de)信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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