4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位(wèi)，开(kāi)工负荷(hé)保持高位运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或(huò)下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而国(guó)外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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