随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和(hé)占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金(jīn)经理对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定(dìng)偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经理对(duì)今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风(fēng)格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关(guān)板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格(gé)的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和(hé)估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科(kē)技成长策略基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产年度目(mù)标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富(f破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点ù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(x破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点iāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经(jīng)理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预(yù)期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑(jí)较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的(de)估值(zhí)性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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