“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻(wěn)合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会(huì)继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平(píng)，在失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随(suí)着(zhe)美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩(pèi)克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴(bā)西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析(xī)师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在(zài)年底前自行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳(wěn)定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障(zhàng)，乌克兰需要把这些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯(sī)基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的(de)其他一些北(běi)约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首(shǒu兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测(cè)显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交(jiāo)割品博(bó)弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并(bìng)称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问(wèn)的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要(yào)考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(de)对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南(nán)天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前(qián)主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨(zhài)产区已大(dà)面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据(jù)历史降雨数据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区(qū)降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历(lì)史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因(yīn)内销出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮(lún)胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差(chà)。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺(cì)激(jī)政策退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一方面美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致(zhì)海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但节后市场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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