一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披(pī)露(lù)的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(d西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学e)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参(cān)与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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