一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的(de)规(guī)模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资(zī)者对(duì)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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