5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的(de)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期(qī)波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也在(zài)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的(de)细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市(shì)的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资(zī)为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持(chí)续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的(de)标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为(wèi)国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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