美国(guó)银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美(měi)东时(shí)间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣(qù)的(de)潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行发布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行(xíng)有(yǒu)非常独(dú)特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学(xué)初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近(jìn)银(yín)行倒闭(bì)潮(cháo)归咎(jiù)于(yú)行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做(zuò)空压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地(dì)区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担(dān)心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并(bìng)非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生爆炸(zhà)并引发(fā)火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要(yào)还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下，美国(guó)经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观(guān)层(céng)面再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对遭天谴什么意思，天谴什么意思解释股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别(bié)演变(biàn)成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联储是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将进(jìn)入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间(jiān)观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在(zài)收缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估(gū)值处于偏(piān)低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合(hé)加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体(tǐ)库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节(jié)后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡(héng)线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计(jì)划(huà)，但(dàn)由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn遭天谴什么意思，天谴什么意思解释)小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动(dòng)部分装置开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱(bǎo)和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的(de)走势。

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