自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市(shì)场一改颓势，展现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估等(děng)主(zhǔ)题层出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往往(wǎng)代表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的基(jī)本(běn)看(kàn)法。多数明星基金经理在一(yī)季度仍保持90％以上的高仓位(wèi)运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随(suí)着公司(sī)季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本(běn)面(miàn)和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是(shì)一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认知还不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来看(kàn)，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓(cāng)位运作，多只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中(zhōng)规模(mó)最(zuì)大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末的股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位(wèi)，一(yī)季度末(mò)所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持和去(qù)年底的差(chà)不(bù)多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)科技等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置，另外，在(zài)区域(yù)分布(bù)上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经(jīng)常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状态，不需要(yào)大(dà)量的行(xíng)动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到(dào)机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低(dī)换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基金的(de)第一(yī)大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末(mò)，该基金前(qián)三大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯控股(gǔ)、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和香港(gǎng)交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油。其(qí)中，相较去(qù)年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易(yì)方达优质(zhì)企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)，但是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易方达优质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基(jī)金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季(jì)度末(mò)腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方(fāng)达(dá)优质精选的第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了减(jiǎn)持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有(yǒu)港交所，这(zhè)只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行业(yè)内首位主动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度末他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)基本和去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达(dá)张坤管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年、易(yì)方(fāng)达亚洲精选股票的规(guī)模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度(dù)规模(mó)缩水8.66亿元，目(mù)前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例外，值得(dé)投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投资很吸(xī)引人(rén)的一点是，投资者可以用很长一段(duàn)时间来充分观察公司的发(fā)展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功和巨(jù)大的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的(de)理解和(hé)对具体(tǐ)行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所(suǒ)有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都使投(tóu)资(zī)者未来(lái)更可能做出(chū)对具体投资标的内在(zài)价(jià)值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长(zhǎng)期复合回(huí)报作为终级目标，可积累(lèi)性就是这(zhè)一目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我(wǒ)们会参(cān)考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累(lèi)，争取构(gòu)建一个全面而(ér)尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估企业的(de)竞争力并跨(kuà)行业选出好的(de)公司(sī)。识别出好公司是(shì)如此重要，因(yīn)为(wèi)好公司不是好(hǎo)股票的(de)唯一情形就是估(gū)值过高，在其他情形(xíng)下，好公司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读(dú)企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面的核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定期(qī)报告(gào)中，企(qǐ)业的(de)所(suǒ)有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就更有可能正确(què)评(píng)判(pàn)这(zhè)家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切(qiè)。如果你对(duì)一家公司(sī)感兴(xīng)趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短期的(de)经营(yíng)业绩和股价的震荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变(biàn)化(huà)，通过深入(rù)的研究(jiū)并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是能够一(yī)路坚持下来(lái)的重(zhòng)要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位为(wèi)92.15％，较2022年四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本(běn)是高(gāo)仓位应(yīng)对(duì)市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shè珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？ng)邦股份，这些重仓股均出现在该基(jī)金去年(nián)四季度末的前珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？十大重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报(bào)中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好(hǎo)的行业为新(xīn)科(kē)技(jì)技术演绎预测中的相关行业，例如计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制(zhì)造业(yè)资产经(jīng)历了下(xià)跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的(de)初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不(bù)确(què)定的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的较热(rè)烈的(de)应(yīng)用展望，资(zī)金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季度相比，刘格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出(chū)了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面(miàn)验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的(de)时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理上提(tí)高(gāo)了难度，短期内(nèi)基本面估(gū)值(zhí)匹配的(de)压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈皓一季度如何调整投资组合(hé)，如何(hé)展望未来市场投资机(jī)会，也非常(cháng)受到(dào)市(shì)场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的(de)易(yì)方达新经济基(jī)金(jīn)中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资(zī)的(de)信心恢(huī)复会有一个过程(chéng)，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比(bǐ)市(shì)场乐观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距(jù)。海(hǎi)外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的(de)流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得(dé)了(le)边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中的(de)调(diào)仓行为，则进一步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石(shí)化等板块表现(xiàn)突出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向(xiàng)增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短期(qī)基本(běn)面一般或(huò)者(zhě)机(jī)构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价(jià)下跌(diē)，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变(biàn)化上看(kàn)，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓(cāng)股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓(cāng)股的贵州茅台(tái)也(yě)遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一(yī)个(gè)季度(dù)，陈(chén)皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度的(de)第二(èr)大重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗关键(jiàn)器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国(guó)微、宁(níng)德时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极(jí)大提升全(quán)社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研(yán)究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能(néng)力，尤其(qí)当这些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价格(gé)买入(rù)预(yù)期(qī)收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这(zhè)一投资(zī)理(lǐ)念，因此(cǐ)会(huì)选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最(zuì)新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更(gèng)倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终映射到(dào)投资上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次，我们平(píng)时的不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认为(wèi)，“一些(xiē)积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分行(xíng)业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可(kě)能(néng)真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板(bǎn)块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天(tiān)惠基金前三大重仓(cāng)股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医(yī)学(xué)首(shǒu)次进(jìn)入(rù)富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一(yī)家以(yǐ)第(dì)三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不断积(jī)累的(de)“大(dà)平台、大网络、大服务(wù)、大(dà)样本(běn)和大数(shù)据”等资源优(yōu)势，为全国各级医(yī)疗(liáo)机(jī)构(gòu)提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年(nián)实施的(de)一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹(jì)象确认。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极(jí)的(de)因素正在发挥作用持(chí)续(xù)的进程中。更要重视的(de)是(shì)市(shì)场的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期中很(hěn)有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终(zhōng)将找到解(jiě)决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波(bō)动对应的预(yù)期回报水平(píng)的是相(xiāng)当合适的。未来我们(men)依(yī)然会(huì)致力(lì)于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披(pī)露(lù)时反(fǎn)复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的(de)可靠能力，而把精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现和(hé)市场情(qíng)绪在未来某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享企业自身(shēn)增长带来(lái)的资(zī)本(běn)市场收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春(chūn)：继续坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投大消(xiāo)费板块(kuài)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待(dài)未来市场，也值(zhí)得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春整体(tǐ)持仓的(de)仓位(wèi)和行(xíng)业板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行业配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精选个(gè)股而非择时的投(tóu)资风格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报来(lái)看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力度上看，刘(liú)彦(yàn)春对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水(shuǐ)平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球事(shì)件导(dǎo)致中美(měi)关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风(fēng)险(xiǎn)事件，股票市(shì)场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀下行(xíng)仍将是今年(nián)主要宏观(guān)背景。经济运(yùn)行正常化需要一(yī)个过(guò)程(chéng)，特别(bié)是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居民(mín)消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布(bù)的(de)社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷(léi)反映出(chū)加息过(guò)快带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险，本(běn)身(shēn)会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流动(dòng)性问(wèn)题，底层资产问(wèn)题不大，海外(wài)央行及(jí)时救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现(xiàn)金(jīn)融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀和(hé)金融风险并(bìng)存，处理难度较大(dà)，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对顶部(bù)位(wèi)置，国家之家沟通对话、加强合(hé)作的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正轨的(de)路上。除了(le)继续关注(zhù)整(zhěng)个经(jīng)济(jì)体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们可以将目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面。可(kě)以看到很多(duō)公司(sī)在过(guò)去几年始终做正确的(de)事(shì)，经营效率提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏观数(shù)据，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变化(huà)可以让内心更加平(píng)静(jìng)。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持(chí)合同约定较高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。

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