5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票(piào)。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无(wú)太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户(hù)对“教育(yù)”的需求(qiú)依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年(nián)底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周(zhōu)四(sì)便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因是5月(yuè)11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快(kuài)要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于(yú)陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言(yán).......

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