近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利(lì)多(duō)的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤(méi)3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般，国(guó)家统计局公布56是什么意思 56是什么尺码的房屋(wū)新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价(jià)将需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù56是什么意思 56是什么尺码)过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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