AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无(wú)论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短期人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能对各个行业(yè)的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们坚定(dìng)的看好人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度进行(xíng)了(le)一定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数(shù)字化(huà)的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率，而高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心在(zài)于效率的(de)提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一(yī)个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通(tōng)过(guò)百度(dù)智(zhì)能云(yún)接(jiē)入文(wén)心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一季度市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏价(jià)值投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一季(jì)度进(jìn)行了(le)一(yī)定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)益(yì)于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方(fāng)向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会重新成(chéng)为最重(zhòng)要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也(yě)是(shì)为(wèi)数不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科(kē)技板块内会(huì)持(chí)续有(yǒu)个(gè)股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会(huì)的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子版(bǎn)块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好。随着人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模(mó)式转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来(lái)具有蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头成(chéng)长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活(huó)在(zài)一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为(wèi)本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的(de)研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十(shí)大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年(nián)市(shì)场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航(háng)一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示(shì)，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热(rè)的行(xíng)情面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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